100家上市旅企2021年上半年業績一覽

在上篇文旅研報 | 100家上市旅企財報透視:累虧151億仍有“堅挺”,美團盈利稱王中免神話繼續的研究中,我們主要關注了旅游單一業務類、旅游綜合業務類兩個板塊上市企業上半年的業績表現。在本篇,我們將重點探究旅行社類、旅游資源開發與經營類上市企業上半年的經營情況。

旅行社類:長路漫漫險阻依舊

對于整個旅游行業而言,至暗時刻似乎已經過去,但對于旅行社而言,長路漫漫險阻依舊。2021年上半年,旅行社板塊依然籠罩在陰影中,除中青旅(600138.SH)、差旅天下(430578)、國旅聯合(600358.SH)、白山國旅(833809)小有盈利之外,其余8家旅行社上市企業繼續虧損,累計虧損3.88億元,其中凱撒旅業(000796.SZ)和眾信旅游(002707.SZ)兩大巨頭再虧1億元以上。

旅行社上半年“冰火兩重天”的表現,與各家旅行社的業務布局有很大關系。凱撒旅業和眾信旅游作為此前深耕境外游的老牌旅行社,由于出境游恢復遙遙無期,因此不得不調轉舵頭,發力國內游以及海南離島免稅等業務。但新業務難救業績近火,且“尾大不掉”,無論凱撒旅業還是眾信旅游都不能在短時間轉型成功。為了“抱團取暖”,凱撒旅業和眾信旅游在6月宣布雙方將進行吸收合并。但由于吸并雙方都處于虧損狀態,存續公司的未來整合與長遠發展依舊難言樂觀。

凱撒旅業盡管在2021年上半年推出了定制游、私家團、小眾目的地包機游等國內特色旅游產品,并積極探索新零售業務,可以說用盡了各種自救手段,依然不能改變上半年營收相比去年同期繼續縮減35.33%、凈利潤縮水43.74%的頹勢,旅游服務在營收中的占比也從去年的76.60%降至41.50%,低于配餐業務。


凱撒旅業營業收入構成

相比于凱撒旅業,眾信旅游此前更是“將雞蛋都放進了一個籃子里”,其主要經營的出境游業務占總營收的比重高達九成。出境游的停滯,讓眾信旅游遭遇史上最嚴重的危機,依托于出境游的旅游批發業務(眾信旅游的起家業務)僅收入0.65億元,同比銳減92.86%。由于業務不如凱撒旅業多元化,騰挪空間更小,最終導致眾信旅游在與凱撒的合并過程中處于劣勢,被凱撒換股吸收。


眾信旅游營業收入構成

挫折之中,仍有亮點。中青旅2021年上半年實現營收35.20億元,歸母凈利潤3352.40萬元,同比實現扭虧為盈。中青旅的業績回暖有多方面原因,首先中青旅雖是以旅行社業務起家,但早已走上了多元化布局道路,其業務除旅行社之外還涉及整合營銷、景區、酒店等多個板塊。以景區為例,中青旅旗下的兩大景區——烏鎮和古北水鎮上半年經營都呈現出良好的恢復態勢。其中烏鎮景區上半年實現營業收入5.12億元,同比增長170.77%,累計游客量239.57萬人次,同比增長224.71%;古北水鎮上半年實現營業收入3.37億元,同比增長169.60%,累計游客量97.09萬人次,同比增長305.05%。當然,這也得益于第二季度國內旅游市場的恢復。第二季度有清明、五一和端午三個小長假,相較于一季度居民消費需求得以更好釋放,而烏鎮、古北水鎮作為運營多年的成熟景區,自然能順利承接中高端客群的消費回流。中青旅的業績回穩的另一個原因在于出境游尚未解禁,中青旅由此加強了常態化成本控制,從而實現減虧。

旅游資源開發與經營類:靠天吃飯亟待轉型

根據焦點研究院統計,在22家從事旅游資源開發與經營的上市企業中,12家實現凈利潤為正,10家凈利潤虧損。22家上市企業2021年上半年總營收39.14億元,總凈利潤為-129.47萬元。其中,九華旅游成為旅游資源開發與經營類上市企業的凈利潤冠軍,歸母凈利潤為5283.07萬元。云南旅游的營收最多,營業收入達到6.36億元。上半年業績最慘淡的旅游資源開發與經營類上市企業則是長白山,上半年虧損6875.44萬元,且虧損幅度擴大了19.04%。

旅游資源開發與經營類的上市企業,是實打實的“靠天吃飯”。疫情之后開始執行的“預約”“限流”,不僅消減了游客的出游意愿,更直接影響到資源類旅游景區賴以生存的客流量。這類景區多為“門票依賴型”景區,門票收入銳減讓許多景區財力吃緊,而以門票降價換取客流的方式又難以帶來可觀的營收增量和利潤,這就形成了悖論。加之依托現有資源稟賦做增量本身就很困難,還要應對新興城市游的火爆,多個不利要素疊加共同導致了旅游資源開發與經營類上市企業的捉襟見肘。

相對而言,九華旅游的業績表現比較亮眼,這份成績的取得與九華旅游在疫情之后采取了一系列經營新策略有關。面向九華山風景區,九華旅游一方面拓展了短視頻、直播帶貨等新業態,重視抖音等平臺建設和文旅內容生產,并完成商業價值的轉化;另一方面積極拓展小眾游市場,面向目標客群開拓親子、康養和休閑度假等九華山“升級版”旅游產品,并鞏固和擴容私域流量池,充分調動私域消費。而這兩點恰恰是后疫情時代旅游行業蒸蒸日上的“新玩法”,九華旅游也憑借新玩法迎來了新氣象。

云南旅游上半年業績相比去年同期有所恢復,取得了不錯的營收,主要是由于去年同期經營活動受到了疫情的嚴重影響,到2021年上半年得到一定程度緩解,昆明世博園、世界恐龍谷等景區正常開園后游客量有所恢復。不過,在云南旅游6.36億的營收中,文旅綜合體運營板塊、旅游綜合服務板塊和旅游文化科技板塊分占7.50%、34.13%和58.31%,其中旅游文化科技板塊的營收占比相比去年提升了20.76%,營收占比大、提升快。

而2019年收購的深圳華僑城文化旅游科技集團作為“唯二”的兩家凈利潤為正的子公司,貢獻了5863.02萬元的凈利潤,該公司從事的正是游樂項目技術開發、策劃和設計等旅游文化科技業務??梢?,云南旅游的業績恢復依靠的并不是世界恐龍谷等傳統景區景點的日常運營,恐龍谷的業績承諾期也已由2020年至2022年延期到2021年至2023年。實際上,云南旅游正在提質增效,向文化科技方向轉型。文化科技業務能在一定程度上對沖疫情帶來的經營損失,并持續驅動公司業績的長線增長,而這也是旅游資源開發與經營類旅企未來值得轉型、深耕的方向。

長白山上半年業績表現不佳的原因則在“靠天吃飯”的旅游資源開發類企業中極具代表性。長白山作為長白山管委會唯一的國有控股上市公司,主要從事旅游客運、溫泉開發、酒店管理、旅行社和景區管理等業務。但長白山具有明顯的季節性特征,適游期短,旅游旺季主要集中在每年的第三季度,游客數量、旅游收入會占全年60%以上,這就導致上半年長白山未能有效止虧。

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